LA CRISIS INTERNACIONAL

Y SU IMPACTO EN EL TRANSPORTE.

 

Como empezó y en que se convirtió.

 

En los últimos días la crisis financiera internacional, que se viene gestando hace muchos años con la  burbuja inmobiliaria, y que hizo su primera gran aparición hace un poco mas de una año cuando varios fondos administrados por bancos no pudieron devolver su dinero a los inversionistas se ha profundizado.

 

Así desde el segundo semestre del 2007 y el comienzo del año 2008, varios bancos declararon pérdidas millonarias. Para tener una noción de los volúmenes de fondos involucrados, veamos algunos datos

 

Banco	Perdidas
Merril Lynch	U$S 7.900 millones
Wachovia	U$S 1.100 millones
Unión de Bancos Suizos (UBS)	U$S 17.740 millones
Morgan Stanley	U$S  9.000 millones
Citigroup	U$S  9.000 millones

 

A partir de ese momento la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) ha fomentado medidas de compra de instituciones cada tanto, siendo hace 6 meses la compra de Bearn Stern por tan solo 240 millones de dólares por su competidor J.P. Morgan.

 

Garantizar liquidez

 

La cantidad de dinero puesta por los Bancos Centrales durante este último año de la crisis, fueron, como ejemplo, los siguientes:[1].

 

En el 2007 el Banco Central Europeo inyecto fondos por 98.000 millones de euros en agosto de 2007 y a reserva federal 25.000 millones, En diciembre luego otra gran intervención combinada por otros 100.000 millones de dólares. En el medio de esto otras inyecciones menores de, por ejemplo, 15.000 millones. En marzo del 2008 otra nueva intervención de los Bancos Centrales por 200.000 millones. En abril otra de 80.000 millones.

 

Durante ese lapso, la FED estuvo sistemáticamente descendiendo la tasa de interés desde los 5,25% hasta el 2% anual, en una de las bajas más rápidas que se recuerde en los últimos años.

 

Todas estas intervenciones, de tantos miles de millones de dólares condujeron a que en septiembre la situación siguiera deteriorándose.

 

Al continuar deteriorándose el panorama, se decidió un cambio de estrategia. La crisis ya no es de liquidez, sino de solvencia. Que quiere decir esto, que el problema no es que los créditos que dieron los bancos estén mal, sino que tienen problemas para conseguir dinero en el corto plazo (crisis de liquidez), a diferencia de lo que sucede si el problema es que los créditos que tienen en su poder valen mucho menos de lo que dice el contrato original o directamente no vale nada. Por lo tanto el banco no vale mucho o no vale nada (crisis de solvencia).-

 

Si la crisis es de liquidez, entonces las acciones de los Bancos Centrales es garantizarles prestamos a los bancos en abundancia y a costos bajos y plazos razonables, hasta que puedan ir vendiendo sus activos con el tiempo a mejores precios y por o tanto devolviendo la deuda sin arruinar su balance. Todas las medidas que contamos anteriormente son para solucionar la falta de dinero.

 

Pero en septiembre se termino de confirmar que no era un problema de liquidez, sino de solvencia, es decir que no era cuestión de prestar plata más barata y a más largo plazo, sino que los créditos que tenían otorgados no valían mucho. Por lo tanto la respuesta cambió y ahora paso a otra etapa.

 

Comienza el rescate

 

Eso pasó en septiembre, La FED, junto al Tesoro, decidieron dar menos préstamo y comenzar a comprar. La primera y natural asistencia fue el rescate de Fannie Mae y de Freddie Mac, dos instituciones promovidas por el gobierno norteamericano para desarrollar el mercado de las hipotecas para la clase media.

 

Las elecciones obligaban al gobierno hacer algo con las hipotecas y desde que Fannie y Freddie fueron intervenidas, las tasas de interés de los prestamos hipotecarios bajaron significativamente en EE.UU. aliviando las cuotas y por lo tanto disminuyendo la incobrabilidad de dichos prestamos y aliviando a vastos sectores de la clase media que vota en noviembre.

 

Lehman Brothers no tenia clase media y por lo tanto no fue elegible de salvataje, como si lo fue AIG (La mayor aseguradora de los EE.UU.) que si tiene asegurados casas, autos, seguros de vida, etc. que nuevamente afectan a vastos sectores de la población.

 

Finalmente el gran rescate, básicamente para seguir evitando que se contagie la crisis a todo el sistema financiero afectando de nuevo a la clase media. El salvataje era conocido, faltaba saber el día y la forma. Ahora se sabe el día y se esta ultimando la forma. La velocidad y el monto de 700.000 millones de dólares habla básicamente de 2 cosas, la primera es que el problema es realmente muy serio y el segundo es que las elecciones son el 4 de noviembre.

 

Tanto los demócratas como los republicanos esta de acuerdo en aprobar un salvataje, ambos candidatos quieren que la solución, que es controvertida la realice el saliente gobierno de Bush y no les quede el muerto a ellos. Por lo tanto algo se va aprobar, lo que falta es saber ¿Qué?

 

Como puede afectar al transporte.

 

Es indudable que la crisis financiera va a afectar a la economía real, básicamente disminuyendo el consumo en los Estados Unidos y si la economía que representa casi el 25% del PBI mundial se frena, el mundo se frena. Saber si habrá recesión o solo una fuerte desaceleración es una discusión que no cambia lo que si sabemos, que las economías en toda Latinoamérica se verán afectadas y sus tasas de crecimiento seguirán cayendo.

 

De ser así la mercadería transportada crecerá a tasas muy bajas o no lo hará, siendo que las estrategias de expansión se verán limitadas. Pero por supuesto las noticias nunca son lineales. Una de las primeras víctimas de las crisis es la baja de los precios de las commodities y esto implica que el precio del petróleo también esta de baja y ya ronda los 100 dólares lejos de los casi 150 de hace algunos meses.

 

Esto implica que los costos dejan de subir y posiblemente bajen, permitiendo ajustarse de mejor manera a la caída en el nivel de actividad. También es posible que la tasa de interés siga baja y a medida que el crédito se vaya recomponiendo puede ser una buena oportunidad para reequipar equipos y activos en general.

 

Los momentos que se vienen serán más duros, pero no de crisis. Aunque todos saben que crisis es igual a peligro y oportunidad. Así que nuevamente el sector esta ante una nueva oportunidad de seguir consolidándose, hacerse mas eficiente y seguir cumpliendo el importante rol que tiene en la economía moderna

 

 

 

Tomas Bulat

 

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[1] Estos fondos son préstamos que los Bancos Centrales dan a los bancos privados para poder cumplir con los retiros de fondos de sus clientes, sin tener que mal vender activos y carteras de créditos a terceros